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磷化工的历史性机会

2018-08-07 17:46来源:天鼎证券

 我国是最大的磷矿石和磷肥生产国,然而磷矿石商业储量不足40年,且磷矿的开采和磷肥生产会严重生态破坏和环境污染。我国限制磷矿石直接出口,然而鼓励磷肥出口以消化磷肥过剩...

  我国是最大的磷矿石和磷肥生产国,然而磷矿石商业储量不足40年,且磷矿的开采和磷肥生产会严重生态破坏和环境污染。我国限制磷矿石直接出口,然而鼓励磷肥出口以消化磷肥过剩产能,实质上造成了磷矿资源的低价变现。磷矿资源的战略价值在于掌握定价权而非创造低效外汇。化解磷肥产业过剩的核心在于减产出清低效产能,而磷矿石减产是推动磷矿石价值修复的根本。

  供给收缩开启矿石涨价通道。受我国主产地云南、贵州、四川、湖北四省环保限产的影响,我国磷矿石年产量于17年首次出现下降。目前磷矿石库存水平极低,而随着减产限产持续推进,18年产量预计将进一步同比下滑近1000万吨,矿石缺货形势将进一步激化,磷矿石价格有望继续上涨。

  2016 年国土资源部将磷矿石列入战略性名录。我国从 2009 年开始颁布并施行磷矿石配额办法,各几个磷矿大省也陆续出台限产政策,加快去产能步伐,今年磷矿石产量第一季度同比下降约 20%。我们认为国家对磷矿石开发管控将是长期持续的,下一步或对磷铵产品出口进行相似方式管理。

  下游需求支撑矿石涨价空间。全球磷矿80%以上用于生产磷肥,磷肥价格是磷矿石价格的支撑。由于国内磷肥需求基本趋于刚性,磷肥价格将主要受国际供需变化的影响。随着印度、巴基斯坦和南美市场需求增长及我国磷矿石减产推进,国际磷肥市场供给趋紧。磷肥景气支撑磷矿石涨价空间,推动下游洗牌,未来磷化工行业将以矿石资源为核心进行横向整合,行业价值将进一步回归于矿石资源。

  我们看好未来磷矿石资源的价值回归,相关受益股包括:

  六国化工:公司是华东地区规模最大的磷复肥和磷化工一体化专业制造企业,国内磷酸二铵(一种高浓度磷复肥)龙头,目前拥有可开采磷矿石超过2000万吨。

  澄星股份:公司已经成为国内拥有磷矿资源最多的磷化工企业之一,磷矿储量和产量则分别为1.2亿吨和110万吨。

  兴发集团:公司是国内少数几家拥有"矿电磷一体化"产业链的精细磷化工行业龙头企业,磷矿储量为1.39亿吨,产能250万吨。

  云天化:公司是磷矿石和磷复肥产能的双料冠军。其中磷矿石开采能力1200万吨/年,采选规模全国第一,高浓度磷复肥产能800万吨/年,产能规模全国第一

  司尔特:一体化磷复肥龙头企业,具备年产53万吨高浓度缓释NPK复合肥、30万吨磷酸一铵、25万吨硫酸、15万吨磷酸的产能。

  新洋丰:公司的主营业务为磷复肥、新型肥料的研发、生产和销售,具备800万吨/年高浓度磷复肥和320万吨/年低品位矿洗选能力。

  以上建议 仅供参考

  天鼎投顾人员:李鹏宇

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作者:李鹏宇 访问:195
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